Os fundos de investimentos de Private Equity (“PE”) e Venture Capital (“VC”) tem por escopo a realização de aporte de recursos financeiros em empresas de capital fechado, isto é, aquelas que não possuem a negociação de suas ações em bolsa de valores. Todavia, apesar do escopo semelhante, tais modalidades de fundos de investimentos possuem diferenças significativas e suas próprias características.
A primeira diferença está no grau de maturidade da empresa a ser investida, enquanto que os fundos de VC possuem como alvo empresas early stage, ou seja, empresas que se encontram em estágio inicial de suas atividades, os fundos de PE possuem como alvo empresas que já atingiram um grau de maturidade e consolidação no mercado.
No tocante ao segmento de atuação das empresas-alvo dos fundos de VC e PE, o Venture Capital tem como foco maior as empresas que atuam nos setores de tecnologia e biotecnologia, já o Private Equity está presente nos mais diversos setores, sendo que o setor alvo pode mudar de acordo com a tese de investimento do gestor de cada fundo.
Importante destacar que os investidores de VC e PE também podem auxiliar o desenvolvimento das empresas investidas por meio de sua rede de relacionamentos, direção estratégica e expertise, visto que possuem experiência e acompanham empresas atuantes no mesmo setor ou setores correlatos das investidas.
Outro aspecto relevante é em relação a estratégia adotada, considerando que o foco do VC são empresas early stage, há um risco maior envolvido em cada investimento e por esse motivo os fundos de VC costumam ter um portfólio mais diversificado, consequentemente há um maior número de transações de VC e um valor de aporte menor em cada uma das transações.
Nesse sentido, segundo estudo realizado pela ABVCAP (Associação Brasileira de Private Equity e Venture Capital) e KPMG[1], no ano de 2021 foram realizadas 319 transações de VC e 26 transações de PE e foram investidos cerca de R$ 7,3 bilhões em transações de PE e aproximadamente R$ 46,5 bilhões em transações de VC.
Ainda em relação aos números de transações realizadas no Brasil, de acordo com o Annual Report 2021 Brazil do Transactional Track Record, foram registradas 740 transações de VC e 124 transações de PE no ano de 2021, novamente demonstrando que há mais transações de VC do que de PE pelos motivos anteriormente apresentados.
Em relação a participação societária, as transações de VC tem como alvo a aquisição de participação minoritária nas investidas, ao passo que as transações de PE tem como alvo a aquisição do controle ou de participação societária que represente valor superior a 50% do capital social da investida.
Em linhas gerais, conclui-se que o VC e PE são investimentos de capital realizados por meio da possibilidade de aquisição de participação societária em empresas privadas e a principal diferença entre as transações de VC e PE está no estágio da empresa investida, que irá impactar diretamente na condução da auditoria jurídica e contábil, especialmente pelo momento distinto das investidas.
Além disso, a modalidade de investimento irá impactar diretamente na negociação dos documentos definitivos de cada transação, principalmente em relação aos direitos políticos e econômicos a serem atribuídos ao investidor, condições para conversão do investimento em participação societária ou saída do investidor (i.e. devolução dos recursos ou eventos de liquidez), bem como questões de governança corporativa a serem implementadas pela investida.
[1] https://www.abvcap.com.br/Download/Estudos/5188.pdf
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